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今天继续市场风险的分析。在介绍市场风险类型之前，我们先看看资产负债管理在风险管理中的作用。资产负债管理，是对业务的管理活动，它使得资产与负债两方面的决策协调一致；它是在给定的风险承受能力和约束条件下，为实现一定的财务
今天继续市场风险的分析。
在介绍市场风险类型之前，我们先看看资产负债管理在风险管理中的作用。
资产负债管理，是对业务的管理活动，它使得资产与负债两方面的决策协调一致；它是在给定的风险承受能力和约束条件下，为实现一定的财务目标而进行的有关资产和负债在战略上的计划、执行、监督和修正等一些列连续的过程，对于任何利用投资来平衡负债的机构来说，资产负债管理都是一种重要且适用的财务管理手段。
该定义，不仅可以用在机构，也可以用在家庭财务负债管理上。把资产负债管理归结为财务管理的一部分，帮助实现财务目标。同时也强调一个动态过程，连续过程。
接着我们再来看看市场风险的类型。主要分为权益风险、利率风险和汇率风险，其中利率风险是资产负债管理产生的最直接的原因。
读者朋友可以思考下，在保险销售过程中，经常提到的，利率下行，对于家庭财富来说，风险在哪里？如何定量评估？
利率风险，主要是对利率敏感性资产。用保险公司资产负债来举例，资产主要以存款和债券等固定收益率资产的形式存在，这类资产对市场利率具有直接敏感性，隐含巨大的利率风险。当市场利率上升时，资产价格下降，反之上升。特别对于寿险公司，利率上升，资产贬值，偿付能力下降，可能出现偿付能力风险；而负债端，保险的准备金，定价利率制定参考市场利率水平，所以利率风险体现在资产和负债两边。
类比到家庭，家庭如果以存款和其他固定收益率资产为主要资产，也会面临家庭资产贬值的风险。
权益风险，是指由于权益资产（包括股票和基金）价格的非预期变动或股息减少而造成实际投资收益低于预期。对保险公司来说，需要根据负债的要求，制定投资目标和风险控制目标，同时尽可能多地掌握对股市产生影响的经济信息和市场信息，并对这些信息进行分析处理和应用，做出正确的投资决策。
类比到家庭，对这部分资产比例确定，和投资决策都需要一套科学的决策方法支撑。单纯的定投基金，并不能保证和家庭负债端的支出相匹配。
汇率风险，指对于汇率水平的变动而是外币资产遭受损失的可能性。保险公司的汇率风险通常是指由于汇率波动而导致其所持有的外汇资产和外币保单的价值发生变化的风险。
类比到家庭，外汇资产的波动，比如最近的俄乌战争，卢布的波动，对于持有卢比资产的家庭，资产价值就会显著受到影响。
下面再介绍下常用的对市场风险进行管理的模型。
第一个，现金流匹配模型
现金流匹配是通过对未来负债现金流的预测，寻找相应的资产，并从时间和数量上是资产和负债相匹配。这个不难理解，长期保险产品就是一种或有负债，只是，保险金额和通货膨胀率之间的关系，是否能做到相应的匹配，就需要提前考虑。再举个例子，房贷还款，是否考虑购买某一个固定期限的资产，通过其定期收益来支付房贷还款。
第二个，缺口模型
缺口模型主要是针对利率风险，考察的是资产和负债价值相对于利率变动所产生的变动差异的情况。缺口模型包括到期缺口模型和久期缺口模型。
我们只看到期缺口模型，还是用房贷来举例，把时间价值计算在内，到期的资产收益终值和房贷还款额终值之间的差额。收益率变化，资产收益率下降，会导致，每期的收益不足以偿还房贷还款金额。
久期缺口模型有机会，笔者专门建模型解释。
第三个，免疫模型
免疫模型，构造一个投资组合使得利率波动对负债的影响正好与其对资产的影响相抵。现金流匹配和缺口模型都是被动投资策略。主动的免疫策略，是利用积极的投资策略保证资产组合可接受的下限值。主动免疫模型不仅考虑了利率风险，还从投资组合理论等方面来解决基金资产投资优化和偿付能力。
类比到家庭，这块还做得不是很好。
第四个，随机规划模型
随机规划是对含有随机变量的优化问题的建模。在资产负债管理理论的发展过程中，随机规划模型因其能有效地支持不确定性下的决策过程而越来越受到关注。随机规划通常以有限状态的离散型概率分布来近似连续型随机系数的概率分布，这种离散型的概率分布一般以情景树的形式来表达。
在养老基金的资产负债管理中，随机规划模型主要是通过运用情景树，为养老基金的资产配置提供一个分析框架，用于描述未来资产价值，收益与风险、负债等不确定因素在某种概率条件下的变动趋势。
结束语：
掌握这个风险管理的基本框架，对于灵活运用保险产品，有着非常好的逻辑基础。
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