汇市观察|离岸人民币汇率贬值至7.1下方,有换汇需求的用户怎么办?下一步是何走势?!现汇和现钞的区别是什么意思?

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“怎么办,年底有换汇需求,是现在就换还是再等等?”9月25日,用户刘瑜(化名)向北京商报记者表达了这样的担忧。2022年3月以来,人民币对美元汇率持续的贬值走势引发广泛讨论,也牵动着像刘瑜这样有换汇需求用户的心。就在本周,离岸人民币对美元、人民币对美元汇率相继跌破7.1关口,双双续创2020年6月以来新低。在分析人士看来,当前使用人民币对换美元成本相较年初有明显提升,但综合考虑人民币后

“怎么办,年底有换汇需求,是现在就换还是再等等?”9月25日,用户刘瑜(化名)向北京商报记者表达了这样的担忧。

2022年3月以来,人民币美元汇率持续的贬值走势引发广泛讨论,也牵动着像刘瑜这样有换汇需求用户的心。就在本周,离岸人民币对美元、人民币对美元汇率相继跌破7.1关口,双双续创2020年6月以来新低。

在分析人士看来,当前使用人民币对换美元成本相较年初有明显提升,但综合考虑人民币后续走势,如果不是当下有非常紧急的换汇需求,建议用户可以再观望一段时间。

建议再观望一段时间

“好长一段时间没有关注人民币汇率,近期偶然一看发现贬值了。而我年底有在美国购车的大额消费计划。综合当前走势评判,什么时候才是换汇最合适的时机呢?”有换汇需求的刘瑜近期很是苦恼。

刘瑜告诉北京商报记者,自己上一次将人民币换成美元是在3月上旬,彼时人民币对美元汇率还处在6.3附近。“使用人民币换汇也是结合了自己日常的生活需求,平时操作也非常方便,因此当时也没有进行过高数量的换汇。”

据刘瑜介绍,进入7月后,因存在大额消费需求,刘瑜开始时常关注汇率走势,却也始终没有把握好换汇最合适的节点。近期眼见着人民币对美元汇率跌破7.0关口,刘瑜犯了难,现在正是人民币对美元汇率贬值低点,可是又担心到年底人民币汇率持续贬值。

北京商报记者注意到,刘瑜上一次的换汇时间,正好是年内人民币对美元汇率开启第一轮贬值周期的前夕。中国货币网数据显示,3月10日人民币对美元汇率中间价报6.3105,9月23日这一报价为6.9920。由此计算,刘瑜当前每对换10000美元,相较3月10日将多支出约6800元人民币。

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图片来源:中国货币网

对于刘瑜的忧虑,北京商报记者也进行了多方了解。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出,从内外环境看,短期内使用人民币对换美元需要防范潜在追高和波动风险。主要是人民币对美元汇率年初至今已累计贬值11.6%,美元则整体升值17.5%。

“对于有实际使用需求的用户来说,当前换汇成本相较年初有明显提升。综合考虑人民币后续趋势,如果不是当下有非常紧急的换汇需求,建议用户可以再观望一段时间,等待合适的时机。”周茂华补充道。

资深宏观研究员王好指出,12月适逢欧美感恩节、圣诞假期,国内出口数量有望增加。同时,企业年底具有集中结汇需求。上述两个因素将使得年底人民币需求增加,对人民币汇率回调有一定支撑。同样建议用户在有实际需求时,再进行换汇操作。

申万宏源证券也在研报中分析称,我国出口增长将保持韧性,对人民币汇率形成持续支撑,随着国内经济恢复势头更加稳固,预计年底人民币对美元汇率会重新回到6.7元至6.8元。

另一方面,在多位分析人士看来,在全球外汇市场波动加剧环境下,有换汇需求的用户也应该理性看待汇率走势,不赌“单边汇率”。

而刘瑜也对这一观点表示了认可,刘瑜称,从自身经历来看,自己此前正是因为想要追求更低成本的换汇而错过了合适的时机,后续将多多关注人民币汇率走势,在适当的时机开展换汇操作。

不具备持续贬值基础

进入9月以来,人民币汇率整体延续了此前的贬值走势。

在上周在岸人民币对美元、离岸人民币对美元双双跌破7.0关口后,两大人民币汇率报价也在本周持续下挫,9月22日、9月23日,离岸人民币对美元、人民币对美元汇率相继跌破7.1关口,续创2020年6月以来新低。

而在影响人民币汇率走势的因素上,业内普遍认为与美联储加息紧密相关。9月22日凌晨,美联储议息会议公布了最新的利率决议,决定再度加息75个基点,这也是年内美联储的第五次加息。

此外,会议还下调了2022-2024年美国GDP增长预期,上调通胀、失业率及政策利率预测,业内市场认为,这进一步释放了后续货币政策将继续收紧的信号。王好指出,美联储近期表态进一步转鹰,表达了为抑制通胀,不惜提高经济衰退容忍度的决心,此举一定程度上加大了全球金融市场的波动幅度。

周茂华进一步解释道,美联储激进加息缩表对人民币汇率影响,主要通过利率、资本流动、市场预期和经济基本面等因素影响。但从市场表现看,美联储五次激进加息通过利率影响市场供求,短期市场波动往往受市场预期(情绪)影响大;而资本流动、基本面因素影响不明显,甚至存在一定背离,当前国际资本整体趋势流入,国际收支基本平衡,经济稳步复苏。

事实上,美联储连续加息之下,全球多国汇率波动明显。例如日元对美元汇率下跌已超过20%,创下1979年以来日元汇率的年内最大跌幅;欧元对美元汇率一度跌破0.99,年内已贬值近13%;英镑对美元跌至1985年以来新低;阿根廷比索土耳其里拉对美元跌幅接近30%……

其中,人民币汇率和其他非美元货币相比,贬值幅度最小,人民币对一篮子货币仍维持强势。

而在对刘瑜的换汇需求给出建议时,周茂华等人也均直言,人民币汇率不具备大幅贬值的基础,最主要的支撑也来源于中国的经济基本面。

周茂华表示,从趋势看,国内经济稳步恢复,国际收支基本平衡,人民币汇率弹性增强,人民币资产长期配置价值等方面看,人民币不具备趋势贬值基础,年内人民币积极因素在集聚;美元短期内或维持强势,但同样缺乏持续大幅走强基础,当前美国经济趋缓,经济衰退风险上升,美元走强偏离基本面。

多重因素保障汇率双向波动

观察人民币汇率走势,更多的是要看国内宏观经济的发展形势,要关注与进出口外贸交易的国际收支情况。数据显示,2022年前8个月,我国进出口总值27.3万亿元人民币,同比增长10.1%。其中,出口15.48万亿元,同比增长14.2%;进口11.82万亿元,同比增长5.2%;贸易顺差3.66万亿元,同比扩大58.2%。

这也意味着,人民币资产对全球投资者依然保持较高吸引力。央行在9月23日发布的2022年人民币国际化报告(以下简称“报告”)中同样提到,人民币国际化各项指标总体向好,人民币支付货币功能稳步提升,投融资货币功能进一步深化,储备货币功能不断上升,计价货币功能逐步增强。

报告指出,总的来看,2021年跨境资本流动和外汇供求基本平衡,市场预期总体平稳,人民币汇率以市场供求为基础,有贬有升,在合理均衡水平上保持基本稳定。

经济基本面支撑之外,“稳”汇率的另一重保障在于央行政策工具充足。9月5日,央行宣布上调外汇存款准备金率,释放稳汇率信号。近期,也有多位业内分析人士预测,央行很有可能已经重启逆周期因子,对冲市场顺周期行为并调控人民币对美元汇率中间价。

周茂华告诉北京商报记者,我国实行的是浮动汇率制度,央行管理汇率市场化工具多样,在外汇市场出现非理性异常波动时才会启用。结合以往经验看,除了外汇存款准备金率、逆周期因子外,还有调节远期售汇业务的外汇风险准备金率、调高人民币拆息等多种举措。

“从国内基本面、国际收支、人民币汇率弹性、人民币资产长期配置价值等方面看,尽管海外宏观环境变化、市场波动剧烈,但人民币将继续运行在合理区间,双向波动常态化。同时,随着人民币对风险因素逐步消化,国内经济稳步恢复,国际收支基本平衡,人民币走势前景偏乐观。”周茂华如是说道。

王好指出,稳定人民币汇率的关键在于稳预期。当下,货币当局主要通过市场化手段调节人民币汇率,手段丰富,空间充足。多重保障之下,后续人民币汇率大概率维持低位双向波动,大幅升贬的可能性都不大。

央行在报告中同样强调,后续将稳慎推进人民币国际化。进一步夯实人民币跨境使用的基础制度安排,满足好实体部门的人民币使用需求,推动更高水平金融市场双向开放,促进人民币在岸、离岸市场良性循环。同时,持续完善本外币一体化的跨境资本流动宏观审慎管理框架,建立健全跨境资本流动监测、评估和预警体系,牢牢守住不发生系统性风险的底线。

北京商报记者 廖蒙

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