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尿素期价或者现货价格在持续上涨之后,更多的是面临政策上的压力,虽然未来尿素在放开出口限制之后,可能会存在阶段性的行情,但是在政策高压之下,资金多头的对手方不言而喻。尤其是对于某些大资金来说,资金的安全边际可能是放在交易的第一位,我们未来研究或交易尿素期货也会把侧重点放在全球宏观经济走势,以及国内煤化工相关的政策导向上来。此外,在全球

尿素期价或者现货价格在持续上涨之后,更多的是面临政策上的压力,虽然未来尿素在放开出口限制之后,可能会存在阶段性的行情,但是在政策高压之下,资金多头的对手方不言而喻。尤其是对于某些大资金来说,资金的安全边际可能是放在交易的第一位,我们未来研究或交易尿素期货也会把侧重点放在全球宏观经济走势,以及国内煤化工相关的政策导向上来。

此外,在全球通胀高企的背景下,能源安全的优先级是高于能源结构的(避免双碳政策再度激进,引发民生问题),保障国内能源安全才能保证国内粮食产量的安全。

以尿素价格为例,虽然在90%的时间之中,尿素价格是由市场经济决定的,但在某些关键节点,它的价格不单单是市场经济所主导,一旦价格过低或者过高就是政治经济所决定的。国家会及时出台政策抑制过度性投机,去掉市场之中的金融杠杆,以有形的手来解决问题。

近期尿素现状回顾

2021年,天然气和煤炭能源供应紧张,作为尿素的直接原材料价格上涨,导致化肥生产企业整体开工率下行,部分生产企业一“煤”难求。2021年10月尿素期货价格创下近10年新高后,一系列重要的指导政策出台,以保证尿素产量的稳定。目前在国家保供政策的引导下,尿素开工率同比处于最高位,日产也恢复至15.5万吨以上,保供成果明显,但尿素价格同比往年处于高位,侧面反映了春节前后下游的需求是能跟上的(也不排除下游3-4月的春季需求前置,导致价格出现“虚假繁荣”)。

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数据来源:Wind,中信建投期货

同时作为复合肥原料的磷酸一铵氯化钾、氯化铵等价格同比前几年也有明显上涨,下游小型复合肥企业现金流吃紧。2022年,通胀的压力并没有出现明显缓和的情况,国际原油和天然气价格处于历史高位,国际尿素处于供需紧平衡的状态,价格虽有一定回落,但同比往年偏高。

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近期关键政策回顾

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《农业农村污染治理攻坚战行动方案(2021—2025年)》

2022年1月,生态环境部、农业农村部住房和城乡建设部、水利部、国家乡村振兴局联合印发《农业农村污染治理攻坚战行动方案(2021—2025年)》,以化肥农药减量增效为重点领域,持续推进农村人居环境整治提升和农业面源污染防治,预计到2025年,农村环境整治水平显著提升,化肥农药使用量持续减少,主要农作物化肥、农药利用率均达到43%。

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从此政策可以看出,以后在化肥方面可能整体使用量是存在理论上的下降的(尿素的使用量从大周期来看可能逐步缩减),更多是强调提升化肥的使用效率,并在更大范围推进有机肥替代化肥。此外,《方案》明确化肥减量增效技术路径和措施,实施精准施肥,分区域、分作物制定化肥施用限量标准和减量方案,制定水稻、玉米、小麦、油菜等氮肥推荐定额用量,依法落实化肥使用总量控制。

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据测算,化肥利用率每提高2.2个百分点,可减少尿素使用量100万吨,减少氮排放47.8万吨,节省100万吨燃煤,农民减少生产投入约18亿元。我国是全球最大的化肥生产国与应用国,但由于化肥产品结构的不合理,我国的化肥利用率一直偏低。2019年,我国水稻、玉米、小麦三大粮食作物化肥利用率为39.2%,比2017年提高1.4个百分点,近年来,我国化肥利用率持续提高,但与欧美等发达国家相比,仍然有不小的差距。以往化肥的过度使用已经造成了土壤的板结、酸化、次生盐渍化等问题,在环境方面付出了高昂的代价。在产业升级和绿色发展的大背景下,化肥行业必将面临更严厉的环保、安全监管。

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《关于加强能耗和煤炭指标保障支持重大项目建设的通知》

河南省发改委于2022年1月21日印发的《关于加强能耗和煤炭指标保障支持重大项目建设的通知》(以下简称《通知》)提出,以2020年可再生能源电力消费为基数,“十四五”期间每年较上一年新增的可再生能源电力不纳入能源消费总量控制。生产烯烃、芳烃、化肥、农药、醇类等产品过程中的原料用能,不纳入能耗双控考核。《通知》还强调,对于完成省定能耗强度降低目标的不再考核能源消费总量,各地方不得以完成能耗总量控制目标为由限制新建符合要求的项目。所以对河南地区煤制尿素的生产企业来说,原料用煤不纳入煤炭消费总量控制考核,无疑是一颗定心丸。未来可以关注更多的煤制尿素主产区(内蒙、陕西等)是否有相关政策出台。

本文源自中信建投期货微资讯

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